二季度，中国经济在内部受新一轮新冠肺炎疫情冲击、外部受地缘经济分裂和全球高通胀的复杂严峻发展环境影响下，通过高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效实施稳经济一揽子政策措施等方式，努力使经济运行回归正常轨道，上半年GDP同比增长2.5%，二季度实现正增长。

做好下半年经济工作，会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求。

“坚持稳中求进，坚持疫情要防住、经济要稳住、发展要安全三大核心，是下半年经济工作的总基调与总要求。”增量研究院院长张奥平在接受国际商报记者采访时解读道。

在张奥平看来，虽然实现年初设定的全年经济增长预期目标难度较大，但此次会议并未明确放弃，主要是因当前经济仅实现了环比修复，并未实现完全复苏，中国经济正处于企稳回升的关键窗口，稳经济仍需各方面保持紧迫感，付出艰苦努力，绝不可掉以轻心，力争实现最好结果。而有条件的省份要力争完成预期目标。全年经济增速“保4争5”是保持经济运行在合理区间的应有之义。

星图金融研究院则分析认为，虽未明确放弃全年的经济增长目标，但字里行间已不再强求。其实，这一定调也在市场预料之中。7月19日国务院总理李克强在出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会时曾表态：“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。”

此次表态意味着下半年经济发力重点是“尽力而为”，着力“稳就业稳物价”，而非锚定全年经济增长预期目标。

宏观政策持续发力

货币流动性合理充裕

下半年宏观政策还有多大空间？此次会议明确，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

星图金融研究院分析，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，投资依旧是重要抓手。相比之下，另外“两驾马车”出口和消费不确定性增大。随着海外经济衰退风险加大，出口动力正趋于减弱。在新冠肺炎疫情未得到完全控制的背景下，消费回暖态势易被新发疫情打断，使得消费在下半年仍面临较大不确定性。

张奥平表示，宏观财政货币政策在合理适度的前提下，不会急转弯，将更加精准有力，在扩大有效需求上将更加积极作为。应在供给侧继续做好保供稳价工作的同时，在需求侧适度提升对通胀的容忍度，继续实施扩张性的宏观财政和货币政策，加大刺激有效需求力度，助力实体实现宽信用。

“倘若下半年发生超预期的‘黑天鹅’‘灰犀牛’事件，经济出现新的下行压力，或市场主体、中小企业发展的预期与信心依旧较弱，经济内生性修复动能不足，货币政策仍有空间，总量工具依旧在政策工具箱之中，结构性政策也将持续发力。”张奥平说。

在货币政策方面，星图金融研究院认为，展望下半年，降息等价格型货币政策空间主要受国内CPI和海外加息等因素制约。会议强调“要保持流动性合理充裕”，表明不会大水漫灌。为了更好的落实稳增长目标，下半年小幅度的降准降息仍然可期，但短期内降息的迫切性和必要性都较低。